2016年投資市場的主要現(xiàn)象之一就是大宗商品價格回歸，這是主要是因為產(chǎn)能出清之后，產(chǎn)能明顯下降，供需逐漸偏緊。這在我們前一段對石油化工產(chǎn)業(yè)鏈的分析中已經(jīng)提到過了。大宗商品價格上漲不僅對大宗商品產(chǎn)業(yè)鏈上的個股構(gòu)成利好，對服務(wù)于大宗商品的上游行業(yè)也構(gòu)成利好。例如在12月22日推薦的煤炭機械設(shè)備個股近期走勢就強于大盤。那么在市場上是否還有類似的投資機會呢?最近民生證券發(fā)布了一份研究報告，就向我們分析了挖掘機行業(yè)的投資機會，一起來分享一下。

近期國內(nèi)挖掘機銷量超出預(yù)期，銷量累計值出現(xiàn)同比正增長，在去年10月更是出現(xiàn)16.9%的兩位數(shù)增長。截止到10月份全年累計銷量達56746臺，已超過15年全年累計銷量。本次挖機銷量變化較以往呈現(xiàn)幾個新特點：15年銷量基數(shù)為07年來最低;累計銷量同比增速自12年以來首度轉(zhuǎn)正;小型挖掘機和大型挖掘機占比提高、其中大型挖掘機增速最快。

對這一現(xiàn)象，市場目前認為主要是因為需求端發(fā)力，也就是房地產(chǎn)市場帶動了建筑機械需求增加。但經(jīng)過分析發(fā)現(xiàn)在基建投資和房地產(chǎn)新開工趨勢較為穩(wěn)定甚至略有下降的情況下，挖機銷量增速卻在16年呈現(xiàn)抬頭，且增勢不減。所以需求增加并不是挖機銷售增加的主要原因。

報告中進一步分析發(fā)現(xiàn)，本輪挖機銷量超預(yù)期的原因是以新代舊淘汰舊挖掘機。根據(jù)工程機械行業(yè)年鑒的統(tǒng)計，國內(nèi)工程機械普遍使用壽命為8~10年。也就是說在08、09年四萬億投資刺激下買入的挖掘機設(shè)備目前基本都到了更新?lián)Q代的時候。另外從對二手挖掘機市場調(diào)查來看，這批挖掘機的使用時間基本都超過了1萬小時，也是到了需要更換的時候。

從上面可以看出2016年挖機銷售的回暖也會在2017年大概率持續(xù)，而且存量更換的潛在規(guī)?？赡苓h超市場預(yù)期，根據(jù)報告估計為20萬臺左右，并在未來幾年處于滾動迭代更新狀態(tài)，行業(yè)景氣具備可持續(xù)性。